미국 관세 정책 등으로 주요국 증시의 변동 폭이 커지는 상황에서 국내 코스피·코스닥 수익률이 올들어 최상위권을 유지하고 있다.
정치 불확실 등 대내외 변수에도 지난해 부진을 딛고 올 초 대비 6%가 넘는 수익률을 보이고 있는 것이다. 통상 5월이면 외국인이 매도를 주도하며 약세장 흐름을 보여왔지만, 올해는 외국인의 추가 매도 역시 제한적일 것이란 전망이 나온다.
6일 한국거래소에 따르면 코스피는 지난 2일 전 거래일보다 0.12% 오른 2559.79에 거래를 마쳤다. 연초(2398.94) 이후 6.7% 올랐다. 코스닥도 연초(686.63) 대비 현재 6.4% 상승했다.
이는 세계 주요국 증시와 비교할 때 눈에 띄는 성적표다. 홍콩 항셍지수(12.2%)보다는 낮지만 지난해 주요국 중 수익률 수위를 기록했던 미국 뉴욕증시보다는 높다. 올들어 미국 다우존스30 산업평균 지수는 4.2%, 나스닥 종합지수는 8.3% 하락했다.
통상 5월이면 이달에 주식을 팔고 떠나는 전략, ‘셀 인 메이(Sell In May)’에 대한 우려가 나오지만 전문가들은 한국 증시의 추가 상승에 무게를 두고 있다. 셀 인 메이는 5~10월보다 11~4월 주식이 일반적으로 더 많이 오른다는 통념에 근거한 격언이다.
그간 5월 하락 국면에서 한국 증시의 주요 매도 주체는 외국인 투자자였는데, 현재 환율 환경(원화 약세 제한)과 코스피 밸류에이션을 고려했을 때 외국인의 추가 매도 가능성은 제한적일 것이라는 전망이 많다. 현재 코스피 주가순자산비율(PBR)은 0.8배 수준으로 여전히 저평가 구간이다. 지난해 하반기 이후 외국인이 한국 주식을 꾸준히 팔아 매도 규모가 더 커지기 힘들 것이란 관측도 있다.
김종민 삼성증권 수석연구위원은 “코스피의 5월 평균 수익률은 2000년 이후 기준으로 +0.1%, 2010년 이후 0.7%, 2020년 이후로는 +1.3%를 기록했다”며 “기준 시점을 언제로 두느냐에 따라 달라지기 때문에 이 전략의 유효성은 불분명하다”고 설명했다.
게다가 지난달부터 한국 주식을 사들이기 시작한 기관 투자자가 국내 증시 반등을 이끈 조선 원전 방산 등 주도 주를 매수하고 있다는 점도 국내 증시에 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석이 나온다. 글로벌 증시 변동성을 키운 트럼프 행정부의 관세 정책도 임계점을 지나 냉각기로 접어들고 있다는 평가가 많다. 불확실성 완화로 상승에 무게를 둘 수 있는 시점이라는 의미다.
한지영 키움증권 연구원은 “5월에는 국내 조기 대선 국면에 따른 정치적 불확실성 해소와 상법 개정 모멘텀 등에 힘입어 외국인의 자금 방향성이 유입으로 바뀔 것으로 전망한다”며 코스피 전망치를 2650으로 제시했다.
다만 국내 증시 상승세가 제한적일 수 있다는 의견도 있다. 관세로 인한 주식시장 하락은 일부 완화되겠지만 무역과 내수 부진 등 근본적으로 한국 경제 성장 둔화가 해소되지 않았다는 이유다.
장은현 기자 eh@kmib.co.kr
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