한동안 반짝 치솟았던 중국 증시가 최근 한 달여 사이 다시 부진한 모습을 보이고 있다. 중국 정부가 밸류업 프로그램 ‘신국9조’를 발표하며 투자자들의 기대를 모았지만 부동산 경기 침체 등으로 실제 성장은 더딘 탓이다. 한국 투자자들 역시 지난달 중국 증시에서 빠르게 돈을 뺀 것으로 나타났다. 하지만 밸류업에 대한 기대와 중국 경제가 반등 조짐을 보이면서 은행주를 비롯한 고배당주 상품을 중심으로 기대를 걸어볼 만하다는 평가도 있다.
23일 예탁결제원에 따르면 지난달 중국 주식의 매도금액은 3286만달러(약 457억원)로 매수금액 3209만달러(약 446억원)를 넘어서며 중국 시장에서 자금이 순유출됐다. 지난 4월 역시 매도금액이 3070만달러(약427억원)로 매수금액(2504만달러·약 348억원)을 넘었다. 중국 주식 매도 흐름이 지속되고 있는 것이다.
하지만 중국이 밸류업 프로그램을 발표한 이후 한동안 분위기는 나쁘지 않았다. 지난 4월 12일 중국 국무원이 신국9조를 발표한 뒤에는 중국 증시가 급등 흐름을 보였다. 4월 12일 3000 수준이었던 상하이지수는 지난달 20일 최고 3174를 기록하며 한 달여 만에 6% 가까이 뛰어올랐다. 신국9조는 자본시장 업그레이드를 위한 관리 감독 강화 가이드라인이다. 상장기업의 배당과 자사주 매입을 강제해 주주환원을 확대하고 기업 가치를 높이는 것을 골자로 한다.
이후 신국9조로 인한 상승세는 오래 가지 못했다. 부동산 경기 침체와 수요 부진 등으로 인해 경기 부양에 대한 기대가 꺾인 영향이다. 상하이지수는 지난달 20일 최고치를 찍은 뒤 줄곧 하락해 지난 21일에는 신국9조 발표 당시와 비슷한 3005 수준으로 내려왔다.
밸류업 프로그램에도 불구하고 전반적인 침체 분위기를 반전시키기엔 역부족이라는 평가가 나온다. 지난 1분기 MSCI 중국지수 기업들의 수익률은 예상치를 3.5% 가량 밑돌았다. 같은 기간 중국 본토 증시에 상장한 5000여개 상장사 수익도 지난해 같은 기간에 비해 평균 4% 감소했다. 외국인 투자자들의 중국 증시 탈출 러시도 이어지고 있다. 중국 상무부에 따르면 지난 1~5월 대중 외국인직접투자(FDI)는 전년 동기 대비 28.2% 급감했다.
중국 시장에 대한 우려가 여전하지만 증권가에선 고배당 상품 위주로 중국 주식을 추천하는 분위기다. 한국이나 일본과 달리 중국의 밸류업 프로그램의 강제성이 크기 때문이다. 중국 정부는 배당이 부실한 기업을 관리종목으로 지정하는 등 페널티를 주기로 해 기업으로선 배당을 높일 수 밖에 없다.
중국 경제도 반등 조짐을 보이고 있다. 중국 국가통계국에 따르면 지난달 소매판매가 3조9211억위안(약 744조원)으로 전년 동월 대비 3.7% 증가해 상승세로 돌아섰다. 시장 예상치(3%)를 0.7%p 넘어선 수치다. 중국 월별 소매판매 증가율은 지난 1~2월 5.5%를 기록한 뒤 3월(3.1%), 4월(2.3%) 연이어 하락했었다. 다만 고정자산 투자(명목·연간 누적)는 전년 대비 4.0%로 시장 예상치(4.2%)에 미치지 못했다.
키움증권은 “최근 중국 정부의 정책 방향성은 긍정적이지만 하반기 중국 경기 회복 과정이 순탄하지 않을 것으로 예상된다”며 “상대적으로 방어주 성격을 띤 고배당주가 유망하다”고 전망했다.
구정하 기자
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