통화정책 대응 여력 우려 떠오르며 불안심리 자극”
신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 사태가 악화되자 한국을 비롯한 주요국 정부가 총력대응 체제에 돌입한 가운데, 정책 당국의 대응여력에 대한 우려로 시장심리지지 효과는 예전만 못할 것이라는 분석이 나와 주목된다.
국제금융센터는 24일 내놓은 ‘코로나19의 국제금융시장 영향 점검’ 이슈 분석 자료에서 그간 신규 확진자 감소, 주요국 대응으로 코로나19 영향이 1분기에 그칠 것이라는 기대가 투자심리를 지지했으나 최근 사태 악화 우려가 점증하고 있다며 이같이 분석했다.
보고서는 각 투자은행 및 연구기관들의 평가를 종합해 당초 1분기 내 진정될 경우, 올해 중국 경제 성장률이 0.1~0.7%포인트 둔화될 것으로 봤다. 하지만 2분기까지 지속될 경우 0.7%포인트 이상 둔화되면서 5%를 밑도는 성장률을 기록할 것이라고 우려했다. 이에 따라 세계경제 성장도 당초 하락폭(0.1~0.3%포인트)보다 커진 0.4%포인트 이상 둔화되면서 연간 3% 밑으로 떨어질 것이라는 전망치를 제시했다.
보고서는 주요 경제지표를 통해 코로나의 실물경제 영향을 확인할 수 있는 2월말~3월 초부터 2차 충격에 대비할 필요가 있다고 밝혔다. 중국의 1분기 경기둔화는 기정 사실로 여겨지고 있는 만큼 경기둔화 현실화 그 자체 보다는 둔화 폭의 예상치 상회 여부, 주변국 파급 범위 등을 주목해야 한다는 것이다.
코로나19의 영향을 반영하는 2월 또는 1분기 경제지표가 본격 발표되는 시점부터 실물경제 파급 영향이 가시화될 것이란 설명이다. 오는 29일 중국 국가통계국의 제조업·비제조업 구매자관리지수(PMI), 다음달 2일과 7일의 차이신 제조업·서비스업 PMI, 무역수지, 15일에는 산업생산·소매판매 등이 발표될 예정이다.
최근 국제금융시장에서는 예상치 못한 악재 발생시 주요국 중앙은행들이 정책대응을 시사하면 이에 기반해 빠르게 반등하는 패턴이 반복됐다. 보고서는 그러나 알리안츠 수석 경제고문의 말을 인용해 투자자들은 코로나19가 다른 금융충격과 달리, 근본적인 회복이 더 오래 걸리고 오래 걸릴수록 경제 영향도 더 커진다는 사실을 간과하고 있다고 지적했다. 실물경제에 대한 충격은 초기에는 국지적이나 시간이 흐를수록 광범위하게 퍼지는 속성 때문이라는 것이다.
코로나19가 경제에 미치는 영향이 예상보다 크고 광범위한 것으로 확인되면 곧이어 정책 대응 여부에 관심이 집중되겠지만, 시장심리 지지효과는 줄어들 소지가 있다고 보고서는 예상했다. 그러면서 지난 수년 간 꾸준히 논의돼 온 금리인하, 자산매입 등 주요국들의 통화정책 대응 여력에 대한 우려가 다시 떠오르면서 불안심리를 자극하고 있다고 덧붙였다.
보고서가 그래프로 제시한 글로벌 금융위기가 발생한 2008년 이후 주요국의 정책금리 최저수준과 현재수준을 보면 그나마 미국 홍콩 캐나다 노르웨이 정도만 금리 인하 여력이 충분하다. 대만 한국 일본 유로존 호주 중국 등은 최저금리와의 격차가 미미한 것으로 나타났다.
파이낸셜타임스(FT)는 지난 17일자에 2000년대 이후 위기시 중앙은행의 영향력이 줄어들고 있다며 비슷한 분석을 내놓기도 했다. 지난 10여년간 유지돼 온 저금리 정책이 한몫하고 있다는 것이다. 코로나19 같은 충격이 왔을 때 10년여 전 만해도 기준금리를 5%포인트 이상 인하했다. 하지만 이제는 그 정도로 금리인하 인심을 쓸 여력이 안 되는 것도 중앙은행 통화정책의 한계를 보여준다고 신문은 지적했다.
이동훈 금융전문기자 dhlee@kmib.co.kr