스팩의 몰락… M&A 활성화 나섰다가 되레 상장폐지

화려하게 날아올랐던 스팩(SPAC·기업인수목적회사)이 몰락하고 있다. 공모 당시 청약경쟁률이 90대 1에 육박할 정도로 열풍을 일으켰던 ‘국내 1호 스팩’ 대우증권코리아기업인수목적회사(이하 대우증권스팩)가 상장폐지 절차에 돌입했다.

2009년 도입된 스팩은 비상장기업을 인수·합병(M&A)하려는 목적으로 설립된 서류상 회사다. 상장 뒤 36개월 이내에 비상장기업과 합병하지 못하면 상장폐지 대상이 된다.

다른 스팩들도 대우증권스팩과 같은 길을 걷고 있다. 전문가들은 글로벌 경기둔화에 따라 침체의 늪에 빠진 스팩 시장을 살리기 위해서는 합병조건 완화 등 제도 보완이 필요하다고 지적한다.

한국거래소는 기한 내 합병하지 못한 대우증권스팩을 매매거래 정지하고, 상장폐지한다고 27일 밝혔다. 다음 달 15일 정리매매를 거쳐 최종적으로 상장폐지되면 첫 사례가 된다.

대우증권스팩은 2010년 2월 일반인 공모 청약 때 경쟁률이 87대 1에 이르고 청약자금으로 1조1000억원이 몰리는 등 큰 관심을 모았다. 하지만 합병을 할 적당한 비상장기업을 찾지 못했다. 대우증권스팩의 주가는 상장 36개월 동안 공모가보다 0.70% 오르며 제자리걸음만 했다.

금융투자업계는 청산만기일이 곧 다가오는 다른 스팩들도 대우증권스팩과 같은 수순을 밟을 것으로 내다보고 있다. 상장 2호 스팩인 미래에셋스팩1호는 다음 달 8일, 동양밸류스팩은 23일까지 기업 합병 공시를 하지 못하면 상장폐지를 피할 수 없다. 우리스팩도 올해 안에 상장폐지 예비심사 청구 기한이 돌아온다.

스팩은 도입 초기 ‘시중자금의 블랙홀’로 불릴 정도로 뜨거운 관심을 모았다. 2010년에는 증권사들이 너도나도 스팩 상장에 뛰어들며 신규 상장의 24%를 스팩이 차지했다. 1호 스팩이 나온 뒤 1년 만에 22개의 스팩이 신규 상장됐다.

하지만 이후 글로벌 경기둔화에 따라 스팩의 합병 성사는 점점 어려워지고 있다. 비상장기업은 높은 기업 가치를 적용받기 원하지만 증권사는 나빠진 증시 상황을 염두에 둘 수밖에 없기 때문이다. 금융투자업계 관계자는 “당분간 새로운 스팩이 출시될 가능성은 극히 낮다”고 전망했다.

전문가들은 제도를 보완해야 활기를 되찾을 수 있다고 평가했다. 하나금융경영연구소 김대익 연구원은 “스팩을 통한 상장에 혜택을 부여하는 등 제도적인 뒷받침을 해줘야 한다”고 말했다.

그나마 스팩에 투자한 개인투자자들이 입는 손실은 크지 않을 것으로 추산된다. 스팩은 공모자금의 95% 이상을 한국증권금융 등 금융회사에 예치해 두고 있기 때문이다. 다만 일정 기간 투자자금이 묶이게 되는 것은 감수해야 한다.

자본시장연구원 김갑래 연구원은 “구조상 스팩의 투자 위험은 금융투자업자와 발기인들이 지게 된다”면서도 “상장폐지 뒤 청산 절차를 거쳐 개인투자자가 돈을 돌려받기까지는 2∼3개월이 걸릴 것”이라고 말했다.

이경원 기자 neosarim@kmib.co.kr