2010년 끝난다던 글로벌유동성 계속 증가… 고물가 2011년 내내 지속될수도

정부는 2분기부터 물가상승세가 둔화될 것이라고 밝혔으나 지난해 하반기 이후 불어난 글로벌 유동성으로 인해 우리나라의 물가상승 압력이 2분기 이후에도 지속될 것이라는 한국은행의 조사결과가 나와 주목된다. 게다가 동일본 대지진에 따른 유동성 증가 및 미국의 양적완화 기조 유지 등으로 국내 물가상승세는 올 한 해 내내 지속될 가능성도 배제할 수 없다.

◇글로벌 유동성 확대 후 7∼8개월이 물가 정점=한은은 최근 발간한 금융안정보고서를 통해 “글로벌 유동성 증가는 6개월∼1년의 시차를 두고 신흥시장국의 물가 및 자산 가격을 높이는 요인으로 작용했다”고 밝혔다. 한은이 글로벌 유동성 확대가 신흥시장국에 미치는 영향을 조사한 결과 선진국 중심의 유동성이 1% 증가할 경우 신흥국가 물가는 0.05% 정도 늘어나는 것으로 나타났다.

신흥시장국을 권역별로 나눌 경우 우리나라가 속해있는 아시아 국가들의 물가가 글로벌 유동성 증가 때 기타권역(중남미, 동유럽 등)보다 최대 3배 가까이 뛰었다. 아시아의 원유 의존도가 높은데다 경제성장세가 타 지역을 압도하기 때문이다.

2009년 1월부터 약 2년간 분석한 결과에 따르면 글로벌유동성이 1% 증가할 경우 아시아 지역 물가는 7∼8개월 후 0.27%로 정점에 오르는 데 반해 기타권역의 물가는 0.10% 오르는 데 그쳤다. 1년 후 아시아 물가는 0.22% 오르지만 기타권역의 물가는 0.07% 상승에 머물렀다. 글로벌 유동성이 지난해 9∼10월 환율전쟁 이후 폭발적으로 늘어난 점을 고려하면 우리나라 물가는 올 2분기 이후 직접적인 영향을 받을 것이란 얘기다.

◇올해 내내 외부발 물가압력 가능성도=문제는 글로벌 유동성이 지난해 종료된 것이 아니라는 점이다. 일본은행은 지난 3월 11일 대지진이 발생한 이후 1주일간 금융시장에 모두 82조엔(약 1000조원)의 자금을 공급했다.

게다가 벤 버냉키 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 최근 저금리 기조를 계속 이어가겠다고 발언한 것도 강한 유동성 장세가 지속될 것임을 시사한다. 지난 28일(현지시간) 런던금속거래소(LME)에서 거래된 국제 금 현물가격은 온스당 1536.25달러로 장을 마쳐 사상 최고치를 경신했다.

결국 우리나라 물가가 올해 내내 글로벌 유동성의 영향을 받을 것으로 분석할 수 있다. 정부는 4월 이후 농산물 가격 안정세 등을 이유로 물가상승 압력이 둔화될 것으로 내다봤지만 외부요인에 따라 상황은 녹록지 않은 셈이다.

고세욱 기자 swkoh@kmib.co.kr