몸집 불리는 증권사… 강자 중심 ‘헤쳐모여’ 가속

지난해부터 증권사들의 인수합병(M&A)이 치열해지면서 증권업계의 구조도 빠르게 재편되고 있다. 여기에 미래에셋증권과 KDB대우증권을 시작으로 현대증권과 KB금융지주도 가세하면서 자본 늘리기에 힘을 쏟고 있는 양상이다.

24일 투자업계에 따르면 금융당국도 증권업계의 인수합병 분위기를 독려하고 나섰다. 지난 6월 금융위원회는 대형IB(종합금융투자사업자) 육성을 위해 지급보증과 프로젝트파이낸싱(PF)과 M&A와 관련한 신용공여 한도를 대폭 완화했다. 이달에도 금융당국은 ‘초대형 투자은행 육성’을 위한 계획을 다시 한번 강조할 것으로 알려지면서 기대는 증폭됐다.

‘초대형 투자은행’ 방안에 따르면 예금자보호가 적용되는 종금형 종합자산관리계좌(CMA)의 허용과 자금조달 수단의 다양화, 건전성 규제 체계 변화 등 구체적인 내용을 포함할 것으로 알려져 있다. 현재까지 예금자 보호가 되는 투자 상품이 없었던데 반해 이 같은 내용이 현실화 될 경우 다른 자산관리 상품보다 매력이 높아져 증권사 상품으로 자금이 쏠릴 가능성은 더 커진다.

당장 투자업계도 반기는 분위기다. 이를 기반으로 우호적인 환경에 따라 각 증권사의 업무영역도 넓어져 다변화된 수익구조를 꾀할 수 있기 때문이다. 더불어 증권사 내부 부서 간 업무 겸영 범위가 확대돼 계열사간 인력 겸직·파견 규제, 수수료 규제 등이 완화돼 금융서비스를 통합 제공할 수 있는 기반이 마련된다.

또 증권사의 신용융자와 고객대출, 예탁증권담보대출 등 관련 규제도 개선돼 투자자에게 보다 합리적인 서비스를 제공할 수 있게 된다. 상품도 다양해져 고객의 투자 선택폭도 넓어질 것으로 보인다. 금융당국은 상장지수펀드(ETF)의 기초지수 요건을 완화하고 해외 ETF의 국내 상장요건을 완화하는 등 상품의 다양성을 보장하기로 했다.

올해 증권업계에 우호적인 시장 환경도 각 증권사의 수익개선에 힘을 보탤 전망이다. 현재 유가증권시장과 코스닥 시장의 거래대금은 8조원 후반대로 지난해 말 대비 50%이상 증가했다. 장기적인 저금리 지속으로 인한 투자대기 자금 이동도 호재다.

하지만 금융당국의 대형증권사 육성과 이로 인한 규제 완화에 따른 부작용을 경계해야 한다는 목소리도 나오고 있다. 정길원 미래에셋대우 연구원은 “초대형투자(IB)육성에 따른 규제 완화도 중요하지만 이로 인한 역효과도 고려해야 한다”며 “증권사가 대형화된다는 것은 자본이 커진다는 의미다. 자본이 매우 커지게 되면 그렇지 못한 증권사와 격차가 심하게 벌어지게 되고 이는 업계 전체를 대상으로 한 금융정책에도 영향을 미칠 것이다”고 말했다.

이어 정 연구원은 “대형IB 요건을 충족시키지 못하는 증권사들은 자본규모에서 뒤처지지 않기 위해 대형화를 추구할 것이고 이에 따라 중·소형사 M&A를 통한 인수합병 경쟁은 올해도 지속될 것”이라고 전망했다.

홍석경 기자 hsk8703@kukinews.com



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