호르무즈 해협 봉쇄 우려와 미국·이란 전쟁 확대 가능성이 겹치면서 국제 금융시장이 요동치고 있다. 지난 한 주 한국도 예외가 아니었다. 롤러코스터를 탄 코스피지수, 1500원에 육박하는 원·달러 환율, 배럴당 90달러를 넘어선 국제유가(WTI)가 그 징후다. 원유 수입 의존도가 높은 우리 경제에서 이번 중동 사태 같은 충격은 물가와 성장, 금융시장 전반으로 빠르게 확산될 소지가 크다. 이러한 충격 앞에서 정부와 금융 당국의 역할은 그 어느 때보다 중요하다. 금융시장 불안이 실물경제로 번지기 전에 차분한 대응이 필요하다.
첫째, 유류 공급망과 유가 관리다. 한국은 원유의 약 70%를 중동에서 수입하며 대부분이 호르무즈 해협을 통과한다. 200여일분의 비축유가 단기 완충재는 되겠지만 사태 장기화에 대비한 공급망 다변화가 필요하다. 재생에너지 등 에너지 구조 전환도 속도를 내야 하며, 최근 논의돼 온 석유화학 구조조정 문제도 함께 검토할 필요가 있다. 지난 한 주 동안 휘발유 가격이 ℓ당 200원 가까이 오른 것은 상승 속도가 지나쳤다. 유가 상승은 물류비와 생산비를 거쳐 소비자물가로 전가되고, 전기·공공요금 인상으로 이어질 가능성이 높다. 이런 점에서 정부가 최고가격 지정제 도입을 검토하는 것도 이해할 수 있다. 그러나 국제유가 급등과 사태 장기화를 감안하면 단일 처방보다는 유류세 조정, 시장의 가격 조정 기능, 정유사 가격결정 구조 점검, 비축유 방출 등 다양한 정책 수단을 한 테이블에 올려놓고 가능한 조합과 도입 시기를 종합적으로 검토해야 할 것이다.
둘째, 환율 안정이다. 위기 상황에서는 글로벌 자금이 안전자산으로 이동하려는 경향이 강해지기 마련이다. 이때 원화 약세가 과도하게 진행되면 금융시장 불안이 증폭될 수 있다. 당국은 시장과의 소통을 강화하는 동시에 필요할 경우 외환시장 안정 조치를 통해 과도한 변동성을 억제해야 한다. 특히 서학개미와 국민연금의 해외투자 확대에 따른 원화 절하 우려가 남아 있다는 점도 간과해서는 안 된다. 중동 사태가 장기화할 경우 환율과 무역수지 관리가 경제정책의 핵심 과제로 부상할 가능성이 크다.
셋째, 주가 문제다. 과열이 지나친 공포로 반전되는 것은 경계해야겠지만 주식 투자의 위험은 투자자가 감내해야 한다는 원칙을 잊어서도 안 된다. 지난 두 달 동안 글로벌 유동성 기대와 반도체 경기 회복 전망이 맞물리며 코스피는 50% 이상 상승했고, 일부에서는 과열 신호도 감지됐다. 지정학적 충격으로 주식시장이 조정을 겪는 것은 단기적으로 부담이지만 장기적으로는 과열된 자산가격이 진정되는 자연스러운 과정일 수 있다. 최근의 롤러코스터 장세는 펀더멘털보다 단기 수급 요인의 영향이 컸음을 보여준다. 이번 조정은 과열된 시장에 경각심을 주는 ‘좋은 매’가 될 수 있다.
지금 필요한 것은 과도한 공포도, 근거 없는 낙관도 아니다. 냉정한 진단과 차분한 대응이다. 한국 경제는 늘 위기의 파고 속에서 새로운 성장의 전기를 만들어 왔다. 1997년 외환위기 이후 IT·반도체 산업이, 2008년 금융위기 이후 자동차·부품 산업의 글로벌화가, 2020년 팬데믹 이후 플랫폼·배터리 산업이 새로운 성장축으로 부상했다. 이번 중동발 위기 역시 단기적 충격을 피하기는 어렵다. 그러나 이를 계기로 에너지와 금융시장의 취약성을 점검하고 시장의 과열이 가라앉는다면 오히려 경제 체력 강화의 전환점이 될 수 있다. 정부는 유가·물가·환율 관리에 총력을 기울이되 시장의 가격 조정 기능도 일정 부분 존중해야 한다. 위기는 언제나 어려운 시험대지만 이를 어떻게 관리하느냐가 한국 경제의 다음 도약을 결정할 것이다.
한재준 인하대 파이낸스경영학과 교수
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