최근 구글의 지주회사인 알파벳이 150억 달러 규모의 100년 만기 회사채, 즉 ‘센추리 본드’를 발행하자 “100년 뒤에도 구글이 있을까” “채권 투자자가 100년을 어떻게 기다리나”라는 반응이 쏟아졌다. 개인 간 빚거래라면 불가능한 얘기지만, 채권시장에서는 가능하다. 채권은 하루짜리부터 3개월·1년, 10년·30년, 나아가 100년까지 만기 자체가 상품으로 인식되기 때문이다. 채권 투자자도 수익률에 따라 계속 바뀐다. 알파벳이 100년물 발행에 나선 것은 지금처럼 저금리 환경을 틈타 수십 년간 금리 리스크를 잠가두려는 선택이다.
100년물이 늘 성공하는 건 아니다. 오스트리아는 2020년 제로금리가 지속될 줄 알고 무이자 100년 국채를 발행했지만, 이후 금리가 급등하자 가격이 급락하는 낭패를 겪었다. 아르헨티나는 몇 년 만에 디폴트를 맞았다. 초장기 채권이 발행자의 신뢰에 베팅하는 고위험 상품임을 보여준 사례다.
알파벳의 100년물 발행은 인공지능(AI)과 데이터센터라는 ‘무한 투자 경쟁’에 본격적으로 뛰어들었음을 상징한다. 검색·광고 중심의 소프트웨어 기업이 대규모 설비와 전력이 필요한 자본 집약적 인프라 기업으로 바뀌는 전환기에 서 있는 셈이다. 이 국면에서 기업이 가장 두려워하는 것은 기술에서 지는 것이 아니라 투자 경쟁이 길어지며 자금 구조가 흔들리는 것이다. 그래서 알파벳은 초장기 고정금리 자금을 먼저 확보해 두는 길을 택했지만 AI의 수익 모델은 아직 뚜렷하지 않고, 인프라 과잉 투자 논란도 커지고 있다.
알파벳은 현금과 유가증권만 1260억 달러를 보유하고, 차입 규모도 그 절반에 못 미치며 신용등급도 AA+다. 이번 센추리 본드 인기가 많아 50억 달러어치를 추가발행했다고 한다. 그럼에도 안심하기는 이르다. AI 투자 경쟁이 길어질수록 추가 차입은 불가피해지고, 이는 결국 신용도와 채권 가치에도 부담으로 돌아온다. 알파벳의 센추리 본드는 AI 과투자 시대에 선택한 가장 기나긴 자금 조달 여정이라는 점에서, 야심과 불안을 동시에 보여주는 신호다.
이동훈 논설위원
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